截至8月31日，七家上市航司2026年上半年业绩出齐。在中东战事导致的航油费用 波动背景下 ，各家航司成本压力高企 。

　　今年上半年
，中国国航(601111.SH) 、中国东航(600115.SH)
、南方航空(600029.SH)三大航合计净亏损81.61亿元，较去年同期合计亏损同比增亏近七成
。

　　海航控股(600221.SH)、春秋航空(601021.SH) 、吉祥航空(603885.SH)及华夏航空(002928.SZ)四家家民营航司保持盈利 ，但利润明显下滑
，合计净利润15亿元，较去年同期合计净利缩水约四分之一。

7家上市航司核心财务数据（数据梳理及制图：陈怡轩）

　　七家上市航司上半年均增收不增利 。

　　货物
、旅客等运输量增长 ，是增收重要因素
。根据2026年全国民航年中工作会议数据，上半年全行业共完成运输总周转量833.7亿吨公里、旅客运输量3.8亿人次 、货邮运输量507.3万吨
，同比分别增长6.4%、1.0%和6.0%。

　　然而，营收增速难抵上半年航油费用 上涨速度 ，这导致航司利润下滑 。航油成本占航司经营总成本30%-40%。

　　界面新闻计算各航司单位座公里收入（RASK）和单位座公里成本（CASK）的差额发现
，上半年，七家上市航司的航空业务赚钱能力差别较大
。春秋航空每座公里收入0.365元 ，成本0.327元
，收入与成本差为0.038元，是七家公司中比较高 的。吉祥航空高出0.029元 ，排名第二 。

7家上市航司RASK-CASK差额情况排名（数据梳理及制图：陈怡轩） 四家航司守住利润

　　上半年
，春秋航空
、海航控股、吉祥航空及华夏航空这四家企业守利成功，原因和方式各有不同
。

　　其中 ，春秋航空是内地最赚钱航司。上半年营收为123.36亿元
，归母净利润10.42亿元 。同期旅客运输量同比增长14.2%，客座率达92.6% ，同比提高2.1个百分点，较高的客座率继续摊薄单位固定成本
。

　　春秋航空在上半年加强了成本控制。该公司在6月曾公开回应投资者称
，除去燃油附加费外，其加强了节油管理 ，优化了航线结构
，提升客座率与飞机日利用率 。

　　界面新闻了解到，航油费用 由市场决定 ，航司能够主动压降的措施
，主要包括飞机引进 、维修
、发动机维护等非油成本
。

　　春秋航空采取的最重要措施之一是提高飞机利用率，摊薄单架飞机固定成本。财报显示 ，上半年春秋航空飞机日利用率同比提升10.2%
，单位非油成本同比下降4.8% 。

　　优化、减少低效运力投放，加密热门航班摊薄成本是另一解
。

　　8月28日 ，春秋航空方面向界面新闻表示
，春秋航空未做燃油套保业务，管理主要体现在成本控制端。

　　今年上半年 ，在国内市场，春秋航空围绕骨干航线及上海虹桥 、兰州
、石家庄等基地调整优化运力；世界 市场继续向东北亚和东南亚倾斜 。韩国市场新增清州航点
，东南亚新开槟城、雅加达等航点，加密吉隆坡航线 ，同时调整新加坡 、越南等市场运力。此外
，还新开上海至乌兰巴托直飞航线
。

　　海航控股是四家公司中唯一实现净利润同比增长的航司。不过，这主要来自汇率因素 ，而不是来自航空主业改善 。

　　财报显示
，上半年海航控股实现归母净利润2.7亿元，同比增长374.43%
。同期 ，受汇率波动影响
，公司确认汇兑收益18.82亿元。

　　上半年，海航控股整体客座率84.26% ，同比提升1.51个百分点
，其中，世界 航线客座率升至76.79% ，提高4.79个百分点 。

　　相对其他航司，海航控股承接起更多海南自贸港封关后的免税维修红利
，这也对其非油成本支出有所优势
。根据海南自由贸易港相关政策，海航可享受飞机购置零关税
、部分航材零关税政策。

　　相同的航油压力下 ，界面新闻注意到
，吉祥航空管理费用、财务费用下降明显 。上半年吉祥航空同期管理费用下降10.99%，财务费用下降24.37% ，两项合计较去年同期减少约1.69亿元
。

　　与此同时
，吉祥航空旗下九元航空，以其低成本航空管理模式 ，为吉祥提供差异化优势。

　　上半年
，九元航空平均客座率达到90.92%，高于吉祥航空单体的85.87% 。吉祥航空披露 ，上半年九元航空单体净利润达约1.06亿元
。

　　华夏航空则是另一套盈利逻辑。作为以支线航空为主的航司
，其202条航线中200条为支线航线，独飞航线182条 ，占比达到90% 。相比在一二线干线市场直接进行票价竞争，华夏航空的经营模式更依赖支线航空合作及相关政策支持。

　　这一特点也直接体现在利润表中
。上半年
，华夏航空实现归母净利润4354万元，同比下降82.64% ，同期计入“其他收益 ”的政府补助达到8.25亿元
，较去年同期的7.35亿元进一步增加。

　　相较之下，中国国航 、中国东航
、南方航空三大航上半年普亏 ，则归因于三大航机队规模更大
，整体航油消耗更多，且飞机引进、维修的非油成本也更高 。

　　一位接近三大航的人士向界面新闻分析 ，由于国有航司公共服务属性
，二季度许多航线是亏本也要飞，目的是为了维持旅客需求及航权优势
。

7家上市航司现有机队情况 （数据梳理及制图：陈怡轩） 下半年形势仍不明朗

　　对于今年下半年的经营形势 ，国内上市航司总体呈现出“需求保持信心 、油价高度警惕、盈利修复谨慎
”的共同判断。

　　各家航司普遍指出
，当前居民出行需求仍有韧性，出入境需求将继续支撑客流增长 ，世界 航线恢复有望成为下半年的主要增量 。然而，地缘政治
、航油费用 、国内市场竞争和票价水平仍存在较大不确定性
。

　　航司普遍认为
，燃油附加费只能部分缓解航油压力，难以完全对冲油价波动 ，没有一家表示“完全乐观”。

　　世界 航协(IATA)预计
，今年全球航空运输业总收入将达到1.165万亿美元，同比增长9.4%；受航油费用 大幅上涨等因素影响 ，今年全球航空业燃油成本预计同比增长近40%；全球航空运输业净利润预计由2025年的450亿美元下降至230亿美元
，净利润率由4.2%下降至2.0%，盈利预期接近减半 。

　　三大航均在逆势加码单位收益更高的世界 航线 ，同时推进成本管控
。

　　中国国航计划优化世界 运力结构
，加大新兴市场投入，但同时提示 ，北美等部分世界 市场的恢复仍存在不确定性。

　　南方航空提出
，要抢抓客运市场机遇，争取热点市场时刻 ，扩大第六航权及中转联程销售，并通过航线直飞 、运行优化等措施控制航油成本 。

　　中国东航计划下半年继续推进“往远处飞
、往世界 飞、往新兴市场飞 ”
，加密上海浦东始发世界 航线，并提升两舱 、中转和海外销售收入
。

　　中国东航在财报中表示 ，已经成立高油价应对专班
，通过调减低收益航线
、提高节油机型利用率、差价带油和预加油等方式降低燃油支出。

　　截至6月底，中国东航在世界 航线的经营数据相对优于中国国航及南方航空 。东航世界 线客座率达到86.62% ，高于南航2.49个百分点 、高于国航2.91个百分点；世界 客公里收益为0.507元
，略高于国航的0.5064元
、南航的0.48元。

　　民营航司对未来利润弹性和油价走势均有担忧
。

　　春秋航空在财报中表示，将关注市场变化 ，提升精细化收益管理和定价能力
，使航线收益进一步匹配需求；吉祥航空称，油价受原油供应、美元加息及地缘政治影响 ，仍存在波动风险。公司将加强航油管控
，降低成本压力，并优化世界 航线网络 ，巩固澳洲 、欧洲航线，拓展济州及东南亚市场 。

　　截至8月31日A股收盘
，航空股普跌
。吉祥航空跌4.17%，华夏航空跌2.84% ，中国东航跌1.97%
，中国国航跌1.85%。

（文章来源：界面新闻）