本报记者 杨笑寒
随着二季度偿付能力报告陆续披露 ，保险公司上半年投资收益“成绩单”随之揭晓。据《证券日报》记者统计 ，截至近来 ，已有144家险企（财险公司和人身险公司）披露2026年上半年财务投资收益率和综合投资收益率 。其中 ，平均财务投资收益率为1.70% ，平均综合投资收益率为2.01% 。从可比口径来看，两项投资收益率指标同比均有所下降。
受访专家表示 ，今年上半年保险行业投资收益率整体有所下降 ，主要受固收资产收益率下行、权益市场波动 、另类资产集中到期等因素影响 。
具体来看，截至记者发稿，已有80家财险公司和64家人身险公司披露了上半年投资收益率 。
80家财险公司上半年财务投资收益率平均值为1.42% ，中位数为1.32%。其中 ，财务投资收益率比较高 的是广东能源财产保险自保有限公司，为5.75%；华农财产保险股份有限公司（以下简称“华农财险 ”）最低 ，为-1.24% 。80家财险公司上半年综合投资收益率平均值为1.72% ，中位数为1.50% 。其中，综合投资收益率比较高 的是华农财险 ，为7.88%；鑫安汽车保险股份有限公司最低 ，为-1.38%。
64家人身险公司上半年财务投资收益率平均值为2.06%，中位数为1.96%。其中 ，财务投资收益率比较高 的是国富人寿保险股份有限公司 ，为4.66%；最低的是海保人寿保险股份有限公司，为-0.35% 。64家人身险公司上半年综合投资收益率平均值为2.36% ，中位数为2.54% 。其中 ，综合投资收益率比较高 的是友邦人寿保险有限公司，为8.31%；最低的是小康人寿保险有限责任公司，为-5.24%。
此外 ，因北京法巴天星财产保险股份有限公司为新成立险企 ，无可比数据 。剔除该险企后，143家险企的平均财务投资收益率同比下降0.23个百分点 ，平均综合投资收益率同比下降0.27个百分点 。
从同比趋势来看 ，具有可比数据的79家财险公司中，35家的财务投资收益率同比上涨 ，40家的综合投资收益率同比上涨；64家人身险公司中 ，34家的财务投资收益率同比上涨，36家的综合投资收益率同比上涨。
多数险企投资收益率同比上涨而平均值下降 ，主要原因是今年险企收益率分化较大 ，有5家险企的财务投资收益率为负数，有10家险企的综合投资收益率为负数 ，而去年所有险企均实现了正收益 。
对此 ，中国精算师协会创始会员徐昱琛对《证券日报》记者表示，今年上半年险企投资收益率整体下降 、个别险企分化明显的原因主要有以下三点：一是固收市场收益率不断下行 。今年以来，国内债券市场收益率整体步入下行通道 ，同时险企大部分资金主要配置在固收资产上 ，因此受影响较大。二是权益市场波动 。上半年，股市结构性特征较为突出 ，市场热点主要集中于科技股 ，踩中这些赛道的险企获得可观收益，但未能及时布局或方向相反的险企则面临较大回撤 ，同时险企喜欢 的高分红个股在上半年整体表现一般 ，未能为险企提供足够的收益支撑，因此出现了收益率的分化 。三是高收益存量另类资产集中到期。此前 ，险企配置了大量另类资产 ，这些资产普遍具有期限明确（多为5年和10年期）、收益相对较高的特点 。近来 正值这批高收益资产集中到期阶段，进一步增加了险企的投资压力 。
在投资收益承压 、行业分化加剧的背景下 ，监管部门也从制度层面着手 ，推动险企构建更为稳健的资产负债管理体系。近日，国家金融监督管理总局对外发布《保险公司资产负债管理办法》（以下简称《办法》），对保险业的资产负债配置提出进一步要求。
徐昱琛表示 ，《办法》将资产负债匹配管理的责任明确提升至董事会层面 ，推动险企就产品 、精算、投资 、风控等协同决策 。同时，强调了资产负债在期限 、收益和流动性三方面的匹配性 。综合来看 ，头部保险机构受益于偿付能力充足率和资金灵活性 ，配置空间相对更大，而中小险企则在配置方面将更偏向固收资产等。
展望未来 ，对于险企如何进一步提高并稳定自身投资收益率 ，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，险企需要强化“资负联动 ” ，从源头上降低负债成本 ，避免为了覆盖高成本而盲目投资风险资产 。策略上建议采用“哑铃型”配置，一端抓高股息红利资产稳收益 ，一端抓新经济赛道博弹性 。同时 ，积极利用衍生品和国债期货对冲利率风险，在低利率环境中通过精细化管理挖掘超额收益。
