来源：时代周报-时代在线
8月25日 ，青农商行（002958.SZ）发布公告称 ，自2026年8月25日起，青农转债在深交所摘牌。至此 ，青农转债已彻底退出历史舞台 。
青农转债于2020年8月25日发行 ，发行数量5000万张 ，发行总额50亿元，期限6年 。自2021年3月1日起进入转股期 ，截至最后转股日（2026年8月24日） ，累计共有6468张可转债转为青农商行股票，累计转股数为15.01万股。
本次到期未转股的青农转债张数为4999.35万张 ，到期兑付总金额为53.99亿元（含税及最后一期利息），已于8月25日兑付完毕 。
近来 ，银行转债还剩下4只 ，分别为常银转债、重银转债 、兴业转债 、上银转债，余额合计约790亿元 ，到期日期均不在2026年 ，到期日期最近的一只是2027年1月到期的上银转债 。
对此，时代周报记者联系了青农商行 ，截至发稿暂未收到回复。
转股比例趋近于0%
据时代周报记者计算 ，青农转债此次未转股比例占发行总量的99.99%，转股比例仅约0.01% 。
这个比例极低 ，意味着在50亿元的发行规模中 ，几乎全部都没有转成股票，最终需要银行拿现金赎回 。
据青农商行公告，在本次发行的可转债期满后五个交易日内 ，青农商行将以本次发行的可转债的票面面值的108%（含最后一期年度利息）的费用 向投资者赎回全部未转股的可转债 ，到期合计兑付108元/张（含税及最后一期利息）。
从转股费用 看，青农转债初始转股费用 为5.74元/股 ，后因分红和触发下修条件等原因 ，多次下调转股费用 ，最新转股价为3.88元/股 。
不过 ，截至8月25日 ，青农商行收报2.95元/股，即使较最新转股价相比也折价近24% 。这也是造成转股率极低的原因 ，因为当正股股价低于转股价时 ，转股即意味着亏损。
今年以来，青农商行股价比较高 报3.25元/股 。
科方得询问 机构负责人张新原向时代周报记者表示 ，投资者宁愿拿本息也不转股 ，核心原因是转股后所得股票市值远低于债券本息，缺乏转股吸引力 。银行可转债转股价通常高于当前股价，若转股 ，投资者会立即承担市价折让损失。同时 ，银行正股长期破净，股价上涨乏力 ，投资者预期未来转股收益有限 ，反而更看重债券的固定本息兑付安全，因此理性选取 持有到期或回售。
青农转债并非孤例 。今年7月 ，紫银转债摘牌 ，转股比例亦不佳，截至最后转股日 ，未转股的紫银转债金额约为44.99亿元 ，占比99.98% 。截至7月23日，紫金银行收报2.58元/股 ，远低于3.55元/股的转股价。
近来 ，银行可转债出现“两极分化” 。例如去年到期的浦发转债、杭银转债 、南银转债转股比例均超99%；而近来 存续的4只银行转债，截至今年6月末，仅兴业转债 、重银转债的转股比例超10% ，常银转债和上银转债转股率均不足1% 。
博通询问 金融行业高级分析师王蓬博告诉时代周报记者 ，今年银行转债转股率走低，主要因为市场投资风格发生切换 ，不少银行正股长期运行在转股价下方 ，投资者一旦转股就会产生账面亏损，主动转股的动力自然不足。同时部分银行虽然实施转股价下修 ，但调整力度有限 ，因此很难抹平股价与转股价之间的缺口，再加上部分中小银行市场认可度偏弱 ，进而进一步压低了整体转股水平 。
银行可转债连续4年“零上新 ”
时代周报记者注意到 ，最近一只完成发行的银行可转债即“成银转债 ”，于2022年3月3日发行 ，已于2025年2月6日因触发强赎而摘牌 。
此外 ，民生银行曾计划发行总额不超过500亿元的A股可转换公司债券，用于补充核心一级资本，但最终在2023年决定终止该可转债发行事项。
近来 ，银行可转债市场已连续4年“零上新” 。对此 ，王蓬博认为，银行可转债这一融资工具实际使用地位已经明显弱化 。因为多数上市银行当前处于破净状态 ，所以发行可转债很难达成转股补充核心资本的初衷 ，反而还会增加到期兑付的债务压力。
王蓬博表示，与此同时 ，永续债、二级资本债等资本补充工具发展成熟 ，确定性更高，因此银行选用可转债的意愿大幅下降 。但如果后续银行板块估值迎来系统性修复 ，那么可转债依旧有发挥作用的空间 。
今年二季度 ，“二永债 ”发行节奏明显加快，合计发行规模突破1万亿元。从发行结构来看 ，国有大行为主要发力方 ，占整体规模超一半，合计发行6150亿元。
其中，工商银行以2100亿元的发行规模位居首位；中国银行 、建设银行 、交通银行紧随其后 ，发行量分别为1300亿元、900亿元 、800亿元；邮储银行 、农业银行发行量相对偏低 ，分别为700亿元、350亿元 。
进入7月，“二永债 ”发行明显回调 ，单月发行规模回落至2256亿元 ，较年内月度高点近乎减半 。8月以来市场发行进一步回落，截至8月26日 ，年内发行规模已突破1.28万亿元。
不过 ，张新原称，优先股 、永续债等工具虽可补充其他一级资本 ，但对核心一级资本无直接帮助 ，尤其是中小银行自身盈利能力弱 、留存收益积累有限，内源补充能力不足 。同时外部资本市场融资渠道受限 ，导致核心一级资本充足率持续承压 。
