日前，招商证券（600999.SH）发布公告称 ，公司董事会审议并通过了向招商证券世界 有限公司（以下简称“招证世界 ”）增资的议案。
近年来 ，头部券商持续加大世界 业务投入力度，香港子公司对集团净利润的贡献度整体呈现提升趋势 。对头部券商之间的竞争而言 ，境外业务已成为关键胜负手 。
时隔8个月再度加码
公告显示 ，上述议案主要包括两方面内容，一是同意向招证世界 增资不超过76亿港元（或其他等值货币 ，折合不超过10亿美元） ，最终金额以监管机构审批为准，并根据公司实际情况一次或分批次增资；二是同意由招证世界 向其全资子公司增资不超过60亿港元，根据业务发展和监管动态分次实施。
招证世界 是招商证券的一级全资子公司 ，成立于1999年 ，也是该公司开展世界 业务的平台，旗下拥有招证投管香港等子公司 。数据显示 ，招证世界 2025年营收11.61亿元、净利润5.02亿元 ，同比分别增长7.59% 、22.05%；2026年上半年，招证世界 实现营收8.82亿元 ，净利润5.02亿元 ，同比分别增长84.92% 、292.62% 。
实际上，就在8个月前 ，招商证券在世界 业务布局上刚进行了一轮增资。2025年12月8日 ，招商证券曾发布公告表示，同意由招证世界 向其全资子公司分次增资不超过90亿港元 。增资对象为招商证券（香港）有限公司 ，增资规模不超过40亿港元 。
近来 ，世界 化是招商证券战略核心方向之一，在公司“十五五 ”期间的整体战略布局的五大战略方向中，被摆在了第二的位置。公司在近期投资者交流会上表示 ，将加快世界 化业务发展 ，将其打造为新增长极，通过强化资本实力、科技基础设施及人才梯队建设 ，赋能招证世界 核心能力。重点举措包括构建全球交易执行与数字化服务平台 、深耕跨境投融资与企业出海需求 、依托香港枢纽拓展韩国等区域网络、深化集团协同打造跨境金融生态 ，以提升全球交易与跨境金融业务规模及市场影响力 。
券商加快出海步伐
2025年12月，中国证监会主席吴清在证券业协会第八次会员大会上提到 ，有条件的机构要稳步推进世界 化和“一带一路 ”沿线布局 ，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大世界 影响力的头部机构 。在监管层明确培育世界 一流投行的顶层设计引导下，今年以来 ，世界 业务已成为券商发展的核心主线之一。记者统计发现 ，年内至少有9家券商宣布向世界 子公司进行增资，总增资金额超过500亿元 。
头部券商方面 ，6月 ，国泰海通披露，拟向国泰海通金融控股有限公司增资90亿元推动世界 化业务发展，持续培育跨境金融优势 。中金公司全票通过关于中国世界 金融（世界 ）有限公司向其下属公司增资的议案 ，具体增资金额尚未在公告中披露 ，仍需等待公司后续进一步公告。5月，中信证券表示 ，计划向中国中信金融控股有限公司发行H股募集160亿元人民币 ，全部留存境外用于发展公司世界 化业务，用于为境外持牌子公司提供资本金 、完善全球金融服务网络 。3月 ，广发证券董事会批准对广发香港增资61.01亿港元 ，强化公司跨境服务能力，增厚广发香港资本实力 。1月 ，华泰证券拟向全资子公司华泰世界 增资不超过90亿港元 ，用于支持境外业务发展。
除此之外，中小券商中 ，东吴证券向东吴证券（香港）金融控股增资不超过20亿港元 、华安证券对华安证券（香港）金融控股增资5亿港元的事项 ，已在2月份获得监管层批复；山西证券在7月公告，公司向香港子公司山证世界 金融控股有限公司（以下简称“山证世界 ”）增资10亿港元的事项获得证监会无异议函，增资完成后 ，山证世界 注册资本将由10亿港元增至20亿港元 。
从各家券商的表述中可以看到 ，其境外业务已从单一的经纪业务服务走向FICC（即固定收益、外汇和大宗商品业务）、资管 、衍生品等综合服务 。国泰海通在增资公告中表示，将拓展境外资本中介 、跨境投行、境外财富管理等核心业务；对于160亿元增资的具体用途 ，中信证券表示 ，主要是开展跨境以及境外股权衍生品 、大宗商品 、固定收益类的资本中介业务。
境外业务成竞争胜负手
券商浮动佣金制度实施以来，行业竞争持续加剧 ，佣金率由曾经的千分之二降至2026年一季度的0.0142% ，经纪业务盈利能力不断承压 。同时，行业收入结构逐步向重资本业务倾斜 ，受轻资本业务降费、杠杆空间限制等因素影响 ，券商行业ROE中枢持续下移，2026年一季度年化ROE仅为6.8% 。在此背景下 ，世界 业务正成为券商突破国内增长瓶颈 、打造新增长点的重要方向。
在这一背景下 ，头部券商持续加大世界 业务投入力度，香港子公司对集团净利润的贡献度整体呈现提升趋势。对头部券商之间的竞争而言，境外业务已成为关键胜负手 。证券业协会最新数据显示 ，截至2025年末 ，34家内地券商共设立36家境外子公司，境外子公司总资产达1.94万亿港元 ，同比增长31.95%；全年实现营业收入452.33亿港元 ，同比增长6.15% 。
2025年，中信证券世界 净利润占集团比重约20.8% ，2019年这一比例仅为-0.8% ，华泰世界 占华泰证券利润比重约17.7%，而2019年这一比例仅为0.1%。在盈利能力方面 ，截至2025年 ，多数头部券商香港子公司ROE已显著高于集团整体水平，其中中信证券世界 、中信建投世界 、中金世界 ROE分别达到28.5% 、19.1% 、15.9% ，对集团盈利能力形成明显支撑 。
国泰海通证券认为 ，世界 化发展既是券商自身业务发展的主动选取 ，也是建设全球一流投行的题中之义，在金融强国的使命责任下 ，头部券商需在世界 市场中具备资本配置和资产定价的话语权 。
国金证券认为 ，境外业务更高的杠杆及ROE是券商打开长期盈利空间的重要驱动力。世界 业务受资金实力、业务资质 、品牌优势 、布局范围等多因素影响，形成了较高的集中度 。“我们看好世界 布局具备优势的头部券商展现出更强的业绩韧性及成长性 。 ”国金证券表示。
（文章来源：经济借鉴 报）
